繼上周五廣匯能源推出首單優(yōu)先股預(yù)案之后，4月29日浦發(fā)銀行發(fā)布公告稱，擬非公開發(fā)行優(yōu)先股募資300億元，用于補(bǔ)充公司其他一級(jí)資本，這意味著市場預(yù)期已久的銀行股發(fā)行優(yōu)先股將正式開閘。
利好銀行股估值修復(fù)
據(jù)浦發(fā)銀行發(fā)布的公告顯示，本次發(fā)行優(yōu)先股總數(shù)不超過3億股，本次優(yōu)先股發(fā)行募集資金總額不超過人民幣300億元，將按照相關(guān)規(guī)定用于補(bǔ)充公司其他一級(jí)資本。但需經(jīng)中國銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)以及中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后，按照相關(guān)程序分次發(fā)行。
“盡管商業(yè)銀行現(xiàn)階段的資本充足率基本滿足監(jiān)管要求，但從行業(yè)整體來看，商業(yè)銀行的整體資本充足率呈下降的趨勢。為滿足資本監(jiān)管要求，銀行需要新的資本工具和更多的資本來源。”國都證券分析師肖世俊表示，作為兼具股權(quán)和債權(quán)屬性的融資工具，優(yōu)先股適合銀行的相關(guān)要求。
與一般上市公司只能發(fā)行不可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股不同，此前中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行可根據(jù)商業(yè)銀行資本監(jiān)管規(guī)定，非公開發(fā)行觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股。
公告顯示，浦發(fā)銀行預(yù)案規(guī)定了優(yōu)先股的強(qiáng)制轉(zhuǎn)股兩項(xiàng)條款：當(dāng)公司核心一級(jí)資本充足率降至5.125%(或以下)時(shí)，由公司董事會(huì)決定，本次發(fā)行的優(yōu)先股應(yīng)按照強(qiáng)制轉(zhuǎn)股價(jià)格全額或部分轉(zhuǎn)為公司A股普通股，并使公司的核心一級(jí)資本充足率恢復(fù)至5.125%以上；其二是，當(dāng)公司發(fā)生二級(jí)資本工具觸發(fā)事件時(shí)，本次發(fā)行的優(yōu)先股應(yīng)按照強(qiáng)制轉(zhuǎn)股價(jià)格全額轉(zhuǎn)為公司A股普通股。
巨豐投顧分析師丁臻宇表示，由于經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂及影子銀行風(fēng)險(xiǎn)積累，銀行估值近年處于低位。優(yōu)先股的發(fā)行不僅能補(bǔ)充銀行核心資本充足率，緩解銀行資本監(jiān)管壓力，豐富其資本結(jié)構(gòu)，還能為銀行帶來險(xiǎn)資、社保等穩(wěn)定的長期資金。
“由于銀行股在A股市場的權(quán)重，其估值修復(fù)將有助于促動(dòng)大盤企穩(wěn)回升，以穩(wěn)定市場。”丁臻宇表示。從二級(jí)市場的表現(xiàn)上看，在上周五廣匯能源披露優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案的當(dāng)日，中信銀行、招商銀行等銀行股股價(jià)齊齊攀高，截至4月29日收盤，銀行板塊(申萬)已上漲了0.62%，跑贏上證綜指和深證成指。
平衡各方利益是重點(diǎn)
由于浦發(fā)銀行和廣發(fā)能源都屬于上證50成份股，按照《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》相關(guān)規(guī)定，二者均可以公開發(fā)行的形式來發(fā)行優(yōu)先股。而以非公開發(fā)行優(yōu)先股的，投資者不能超過200人，投資者參與門檻將會(huì)大幅提高。
“相比于公開發(fā)行優(yōu)先股，非公開發(fā)行在流程上相對簡單，不需要路演等中間環(huán)節(jié)，有利于公司盡快完成發(fā)行并獲得融資。”肖世俊表示。從廣發(fā)能源優(yōu)先股的發(fā)行預(yù)案上看，其對資金的渴求程度可見一斑。4月25日，廣發(fā)能源披露的發(fā)行預(yù)案顯示，公司擬非公開發(fā)行優(yōu)先股募資50億元，其中有35億用來補(bǔ)充現(xiàn)金流。
而廣發(fā)能源發(fā)行的優(yōu)先股種類為浮動(dòng)股息率、非累積、非參與、不設(shè)置贖回和回售條款、不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股等相關(guān)條款也引發(fā)了部分股民質(zhì)疑，表示難以接受這些條款。“這意味著公司可永久占用這筆資金款項(xiàng)，業(yè)績不景氣時(shí)公司會(huì)少分紅、甚至可能不分紅，并且股息還不累積支付。”一位股民表示。隨后28日晚間，廣發(fā)能源再次披露調(diào)整后的優(yōu)先股預(yù)案，取消了原預(yù)案包含的“不設(shè)置贖回”條款。
“按此前‘不設(shè)置贖回’的方案，該優(yōu)先股應(yīng)該是永續(xù)的，投資者享受分紅，其收益將直接取決于企業(yè)的經(jīng)營狀況。”肖世俊表示，取消“不設(shè)置贖回”條款意味著未來公司可能會(huì)根據(jù)經(jīng)營情況回購優(yōu)先股，增加優(yōu)先股的流動(dòng)性，有助于維護(hù)投資者利益。
不過，他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，對于銀行股發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股而言，還需要考慮未來轉(zhuǎn)換之后優(yōu)先股對二級(jí)市場的擴(kuò)容壓力。
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