博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)主題基金的投資邏輯
博時(shí)基金4月16日將發(fā)行的互聯(lián)網(wǎng)主題基金(001125)，主要通過(guò)深入分析互聯(lián)網(wǎng)對(duì)零售、娛樂(lè)、旅游等行業(yè)的滲透特征和盈利模式創(chuàng)新，尋找新經(jīng)濟(jì)形態(tài)下的行業(yè)需求痛點(diǎn)和競(jìng)爭(zhēng)壁壘，對(duì)符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)博弈趨勢(shì)的公司進(jìn)行投資，結(jié)合產(chǎn)品生命周期控制新興企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，爭(zhēng)取獲得超越行業(yè)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的收益。
我們將這樣把握“互聯(lián)網(wǎng)+”投資機(jī)會(huì)：
首先，在行業(yè)配置上，我們將通過(guò)對(duì)技術(shù)演進(jìn)趨勢(shì)、消費(fèi)市場(chǎng)需求及結(jié)構(gòu)變化的分析，借鑒美、歐、日等發(fā)達(dá)市場(chǎng)同類行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。在考慮中國(guó)實(shí)際情況層面上，因制約因素的根基相對(duì)較淺，中國(guó)市場(chǎng)在細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了跨越式的發(fā)展，市場(chǎng)空間和技術(shù)創(chuàng)新的應(yīng)用更具自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。我們將對(duì)行業(yè)所處的發(fā)展階段、制約因素、景氣程度、成長(zhǎng)空間作出趨勢(shì)性判斷，并通過(guò)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)調(diào)研，不斷驗(yàn)證和修正研究觀點(diǎn)進(jìn)而指導(dǎo)投資決策。
其次，在個(gè)股選擇上，通過(guò)對(duì)商業(yè)模式和競(jìng)爭(zhēng)格局的綜合判定篩選具備優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)和護(hù)城河的公司。優(yōu)秀的企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)以良好的創(chuàng)新意識(shí)和能力、良好的公司治理結(jié)構(gòu)為主要特征。護(hù)城河體現(xiàn)在獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)壁壘和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我們將以產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)判斷為基礎(chǔ)，關(guān)注各企業(yè)的盈利模式、競(jìng)爭(zhēng)格局、客戶群體行為習(xí)慣等層面，判斷相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)前景和投資價(jià)值。
在企業(yè)估值方面，我們主要通過(guò)財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)空間等相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估，更關(guān)注對(duì)目標(biāo)企業(yè)的未來(lái)盈利能力的判斷。根據(jù)企業(yè)所處市場(chǎng)空間和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，合理估計(jì)公司未來(lái)收入增速以及利潤(rùn)率水平，以此為確定企業(yè)成長(zhǎng)價(jià)值的主要依據(jù)。同時(shí)參考海外同類公司的盈利模式和估值水平(P/S等)，保留較大安全邊際，綜合判定股票的內(nèi)在價(jià)值。由于未來(lái)盈利的不確定性和市場(chǎng)認(rèn)知的偏差，部分企業(yè)易于出現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)被高估”的可能，我們經(jīng)過(guò)審慎地研究判斷，當(dāng)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)估值出現(xiàn)大幅偏差時(shí)，將擇機(jī)買入，捕獲估值修復(fù)和翻轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。
投資理念上我們定位十分明確，高度貼合經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展方向。同時(shí)我們重視組合風(fēng)險(xiǎn)控制，將通過(guò)較為嚴(yán)格的安全邊際和對(duì)所投資標(biāo)的的密切跟蹤來(lái)控制投資風(fēng)險(xiǎn)。博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)主題基金股票投資占基金資產(chǎn)的比例范圍為0-95%，在股市震蕩和行業(yè)輪動(dòng)中更為靈活。并且本基金投資于互聯(lián)網(wǎng)主題相關(guān)的上市公司發(fā)行的證券占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的比例將不低于80%。
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