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            益豐藥房募資“躍進(jìn)”存“圈錢”隱憂

            2015-08-21 09:10:24  |  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)  |  作者:  |  閱讀:次  字號: T   T
             

                      日前,已停牌2個(gè)多月的益豐大藥房連鎖股份有限公司(A股:603939,簡稱“益豐藥房”)公告,將非公開發(fā)行不超過2300萬股,募集不超過135470.15萬元,主要用于收購蘇州一單體藥店、O2O健康云服務(wù)平臺建設(shè)以及連鎖藥店建設(shè)項(xiàng)目。

              《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到,這是益豐藥房今年2月17日登陸資本市場以來的又一募資行動,且是在前次募集資金并未按序時(shí)進(jìn)度推進(jìn)且公司“不差錢”的情況下推出的。知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示,一些“不差錢”的企業(yè)扛著產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的旗號的“大躍進(jìn)”募資,背后或潛藏著“圈錢”的利益驅(qū)動,對投資者利益存在潛在影響。
              收購標(biāo)的溢價(jià)55倍
              根據(jù)公告,益豐藥房擬從非公開發(fā)行募集資金中拿出7439.90萬元收購蘇州市粵海大藥房有限公司(簡稱“蘇州粵海”)100%股權(quán)!督(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到,蘇州粵海是一家藥品零售企業(yè),注冊資本僅50萬元。
              益豐藥房在談及收購蘇州粵海的必要性和發(fā)展前景時(shí)稱,本次收購有助于公司進(jìn)一步做大做強(qiáng)主營業(yè)務(wù),提升公司在江蘇市場的市場占有率,從而進(jìn)一步提升上市公司盈利能力。益豐藥房稱,蘇州粵海擁有自營特大藥品零售門店1家,藥房經(jīng)營面積約800平方米,2014年?duì)I收約1.3億元,在全國單體藥店銷售規(guī)模排名中名列前茅。
              不過,相比過億元的營收,蘇州粵海的盈利能力讓人咋舌。公告披露,蘇州粵海2014年凈利潤僅2.57萬元。今年1-7月,蘇州粵海的營業(yè)收入7061.42萬元,凈利潤39.64萬元。從資產(chǎn)負(fù)債表來看,截至今年7月底,蘇州粵海資產(chǎn)總額和負(fù)債總額分別為2535.58萬元和2403.26萬元,所有者權(quán)益132.32萬元。
              根據(jù)開元資產(chǎn)評估有限公司8月7日出具的評估報(bào)告,截至評估基準(zhǔn)日7月31日,采取收益法評估所得的市場價(jià)值的評估值為7492.94萬元,評估增值7360.62萬元,增值率5562.74%。按資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估的評估值為191.85萬元,評估增值59.53萬元,增值率44.99%。評估機(jī)構(gòu)認(rèn)為,蘇州粵海2014年度、2015年1-7月凈利潤均為正數(shù),表明被評估單位經(jīng)營業(yè)績較為穩(wěn)定,適宜采取收益法評估。因此,最終選用收益法評估結(jié)果為最終評估結(jié)果,標(biāo)的股權(quán)最終評估值為7492.94萬元。
              不過,益豐藥房也在公告中提醒投資者關(guān)注蘇州粵海股權(quán)估值較賬面凈資產(chǎn)增值較大的風(fēng)險(xiǎn)。益豐藥房稱,如果蘇州粵海未來經(jīng)營狀況未達(dá)到預(yù)期的盈利目標(biāo),則公司存在較大的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。
              耐人尋味的是,8月17日,益豐藥房又發(fā)布了補(bǔ)充公告,披露了交易標(biāo)的蘇州粵海的基本情況、董事會對標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)合理性的討論和分析以及風(fēng)險(xiǎn)提示。公告稱,子公司已與門店商鋪的產(chǎn)權(quán)人林渭民、江顯興、陳松進(jìn)(亦即蘇州粵海100%股權(quán)持有人)簽訂了租期為20 年的租賃合同。但公告并未披露具體租金等信息。
              募集資金使用未達(dá)進(jìn)度 五億多元買理財(cái)產(chǎn)品
              有意思的是,益豐藥房首次公開發(fā)行股票時(shí)擬用于新增門店建設(shè)的募集資金,并未達(dá)到序時(shí)進(jìn)度。今年2月10日,益豐藥房首次發(fā)行4000萬股募集77880萬元資金,扣除發(fā)行費(fèi)用后凈額為72537.70萬元。
              益豐藥房表示,擬將本次募集資金中6億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目,擬于四年內(nèi)在湖南、湖北、上海、江蘇、江西五省市建設(shè)連鎖藥店550家,其中第一年建設(shè)140家,第二年建設(shè)180家、第三年建設(shè)110家、第四年建設(shè)120家。
              而最新公告顯示,截至今年6月30日,益豐藥房募集資金結(jié)余(含利息收入)22213.63萬元,募集資金使用39466.12萬元,與招股說明書披露的項(xiàng)目資金投入進(jìn)度表承諾的截止日投資總額51239.60萬元差異11773.48萬元。
              對于未達(dá)到序時(shí)進(jìn)度的原因,益豐藥房解釋稱,主要系營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目尚未實(shí)施完畢,剩余募集資金將繼續(xù)用于募投項(xiàng)目“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”建設(shè)等!督(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),募集資金實(shí)際投入資金從2014年底的31734.93萬元變成了今年6月底的39466.12萬元,半年來募集資金實(shí)際投入額僅為7731.19萬元。
              《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),益豐藥房一方面連續(xù)融資,另一方面大量自有資金閑置,只好購買銀行理財(cái)產(chǎn)品。根據(jù)公告,截至2015年5月22日,益豐藥房使用閑置募集資金購買理財(cái)產(chǎn)品總金額為22200.00萬元,使用暫時(shí)閑置自有資金購買保本型理財(cái)產(chǎn)品的總金額為30650.00萬元,累計(jì)購買理財(cái)產(chǎn)品總金額為54850.00萬元。
              募資“大躍進(jìn)”擬日建1家門店
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