以公園門票收入作為基礎資產(chǎn)進行證券化的融資模式再度出現(xiàn)。
    海昌海洋公園(02255.HK)近期宣布，以總代價10億元將其全資附屬公司青島極地海洋世界有限公司（下稱“青島海洋公園”）5年門票轉(zhuǎn)讓給鑫沅資產(chǎn)管理，并委聘后者擔任資產(chǎn)支持專項計劃管理人，其將發(fā)行可在深交所交易的資產(chǎn)支持證券(ABS)。
    此次，海昌海洋公園主要是想補充旗下主題公園項目的運營資金———所得款項凈額用于上海在建的主題公園的后續(xù)建設和運營及其他項目的資本性支出。
    近幾年，國內(nèi)主題公園發(fā)展迅速。主題公園的運營需要投入大量資金用于建設及維護，隨之帶來較大資金壓力，主題公園運營商也欲盤活存量資產(chǎn)，拓展更多融資渠道。

5年門票總代價10億元

    對于在香港上市的海昌海洋公園，有些人可能并不太熟悉，事實上，在全國多地都可以看到它的身影。國內(nèi)不少海洋公園的運營者即是海昌海洋公園，其中包括青島極地海洋公園和煙臺海昌漁人碼頭。
    海昌海洋公園近期宣布，其全資附屬公司青島海洋公園與鑫沅資產(chǎn)管理簽訂資產(chǎn)買賣協(xié)議，據(jù)此，青島海洋公園同意向鑫沅資產(chǎn)管理出售相關資產(chǎn)，總代價為10億元。
    這里所指的“相關資產(chǎn)”，為2018年9月至2023年8月，支持鑫源資產(chǎn)管理發(fā)行資產(chǎn)支持證券相關的青島主題公園門票。
    青島海洋公園委聘鑫沅資產(chǎn)管理為計劃管理人，根據(jù)資產(chǎn)支持專項計劃相關文件的約定，其將發(fā)行可在深圳證券交易所交易的資產(chǎn)支持證券。
    海昌海洋公園稱，其擬以出售事項所得款項凈額用于其上海在建的主題公園后續(xù)建設以及運營和其他項目的資本性支出。
    公告顯示，資產(chǎn)支持證券由優(yōu)先級及次級資產(chǎn)支持證券組成。優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券持有人優(yōu)先于次級資產(chǎn)支持證券持有人獲得專項計劃利益的分配。優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券下有5個批次，即海洋公園01-05資產(chǎn)支持證券。
    優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券按照確定的利率計息，而次級資產(chǎn)支持證券則不計利息。優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券償還資產(chǎn)支持證券的本金額優(yōu)先于次級資產(chǎn)支持證券。優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券的本金額為9.5億元，將由不超過200名中國專業(yè)及機構(gòu)投資者認購；次級資產(chǎn)支持證券的本金額為5000萬元，將由青島海洋公園認購。
    根據(jù)公告，鑫沅資產(chǎn)管理委聘青島海洋公園為資產(chǎn)支持專項計劃的資產(chǎn)服務機構(gòu)。青島海洋公園應在資產(chǎn)支持專項計劃設立之日或之前設立監(jiān)管賬戶。監(jiān)管賬戶專門用于接收相關資產(chǎn)產(chǎn)生的門票銷售收入。
    青島海洋公園作為資產(chǎn)服務機構(gòu)期間，根據(jù)交易協(xié)議的條款和條件，收取的門票銷售收入應當在票款歸集日當天轉(zhuǎn)入監(jiān)管賬戶。監(jiān)管賬戶中的門票銷售收入將存入資產(chǎn)支持專項計劃下的賬戶。
    隨后，鑫沅資產(chǎn)管理將從資產(chǎn)支持專項計劃下的賬戶中向資產(chǎn)支持證券持有人支付相關資產(chǎn)支持證券的協(xié)議利息及償還其本金。鑫沅資產(chǎn)管理無需向青島海洋公園支付任何服務費。

“能夠選擇的較好融資方式”

    山東一位旅游領域投資人士對經(jīng)濟導報記者表示，景區(qū)的融資方式包括銀行借貸等形式。目前銀行對融資行為控制得越來越嚴，銀行貸款通常要看幾個關鍵指標，是否有抵押物是核心的硬性條件，而有些景區(qū)的資產(chǎn)比較有限，直接貸款比較難。
   “門票收益權的資產(chǎn)證券化，也是比較常見的融資手段。”上述人士表示，這即是將景區(qū)門票未來一段時期的收益現(xiàn)金流提前變現(xiàn)，“將門票收益權質(zhì)押，這也要看標的物，能質(zhì)押到10億元，說明資產(chǎn)是不錯的，現(xiàn)金流應該比較好，這應該是當前能夠選擇的較好融資方式。”

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