經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者 時超
即將進(jìn)入2020年，券商等市場機(jī)構(gòu)對于新一年的資產(chǎn)配置布局也有了各自的推薦。于是，股市、黃金、QDII……哪類資產(chǎn)明年能夠帶來驚喜，成為不少投資者關(guān)心的問題。
A股：配置價值優(yōu)于債券、房地產(chǎn)
2019年A股市場回暖，讓權(quán)益類理財產(chǎn)品的全年收益表現(xiàn)驚艷。
截至26日，股票型公募基金中，年內(nèi)復(fù)權(quán)凈值增長率超過100%的就有30余家，除了部分屬于分級基金中的B類基金外，南方新興消費進(jìn)取(150050)、銀華銳進(jìn)(150019)、廣發(fā)多元新興(003745)分別達(dá)到199.03%、156.45%、110.27%。
同時，今年基金產(chǎn)品收益率超過50%的超過500只，全部主動權(quán)益基金產(chǎn)品(有同期可比業(yè)績的基金產(chǎn)品)平均收益率也在30%之上。在這種表現(xiàn)下，各方對2020年股票型基金的表現(xiàn)充滿期待。
宏源期貨研究所分析師曾德謙表示，無論是縱向比較還是橫向比較，股指仍然是2020年資產(chǎn)配置有優(yōu)勢的品種。這是因為，中證500估值仍顯著低于往年40-50的波動區(qū)間，滬深300和上證50仍然處于2018年持續(xù)下行后的低位附近。相比于股債房三大品種，債券市場利率下行空間有限、房地產(chǎn)松綁可能性較低，股指配置價值凸顯。
不過，部分券商也提醒投資者不易重倉進(jìn)場，畢竟A股的市場波動也是頗為明顯。
如國內(nèi)第一家合資證券投資咨詢公司廣證恒生的研究報告指出，2020年A股市場有望震蕩偏強(qiáng)，讓投資者理解為并非一路坦途。這是因為，從基本面上看，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。政策面上，國內(nèi)貨幣政策重在逆周期調(diào)節(jié)托底經(jīng)濟(jì);美聯(lián)儲暫停降息，但該輪降息周期或未終止;明年通脹壓力緩解為貨幣政策的實施提供空間。中美就第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致，短期市場風(fēng)險偏好有所回暖。“整體來看，預(yù)計市場維持震蕩偏強(qiáng)走勢，建議標(biāo)配30%，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會。”
黃金：明年三季度或有較強(qiáng)上漲動力
以黃金為代表的貴金屬今年表現(xiàn)同樣亮眼，其中紐交所主力黃金期貨的價格從1270美元/盎司附近漲至如今的1517美元/盎司，漲幅達(dá)18%。而今年來紐交所的黃金期貨價格曾達(dá)到1565美元/盎司的高位，漲幅更為可觀。近期，白銀也重新向年內(nèi)高位沖擊，紐交所主力白銀期貨的價格達(dá)到了18美元的位置。
在這種情況下，機(jī)構(gòu)如何看待明年貴金屬的市場表現(xiàn)呢?
國信期貨分析指出，2020年黃金價格仍處于上漲周期中。其依據(jù)是，2008年之后黃金和美國的實際利率的走勢，出現(xiàn)了相較于黃金和美元指數(shù)更加明顯的負(fù)相關(guān)性，達(dá)到-82%。即只有在實際利率下行甚至為負(fù)的時候，黃金才成為受追捧的資產(chǎn)。
美聯(lián)儲12月議息會議紀(jì)要顯示，2020年將從二季度開始下調(diào)聯(lián)邦基金利率的中樞值，并上調(diào)2020年通脹率，根據(jù)實際利率的計算公式，預(yù)計2020年實際利率的下行也是大概率事件。
同時，美國總統(tǒng)大選和全球貿(mào)易戰(zhàn)是影響2020年黃金價格最重要的風(fēng)險事件，兩者之間也會互相影響，從美國大選的關(guān)鍵時間線來看，三季度和四季度美國的總統(tǒng)候選人選舉和總統(tǒng)大選，這兩個事件或?qū)⒓哟筚Q(mào)易談判和大選結(jié)果的變數(shù)，并提升投資者的避險情緒。“所以，從2020年短周期來看，黃金價格或?qū)娜径乳_始有較強(qiáng)的上漲動力。”
不過，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，黃金明年的表現(xiàn)或不及預(yù)期。如廣發(fā)證券投資顧問謝軍就表示，雖然中東地緣政治、英國硬脫歐等事件，會推升避險資產(chǎn)價格，但美元將分流一部分資金，削弱黃金避險屬性的彰顯力度。所以，“2020年黃金仍具備配置價值，但上漲空間可能不及2019年。”
QDII：頗具誘惑力
當(dāng)然除了上述兩大類資產(chǎn)外，新高不斷的美股市場也吸引著諸多投資者的眼光，美股代表的海外市場也頗具誘惑力。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者就注意到，近期統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至本月中旬，200余只投資海外市場的QDII基金，今年以來產(chǎn)品收益為正的占比超過9成，其中部分基金收益表現(xiàn)較佳，如國泰納斯達(dá)克100指數(shù)(QDII)年內(nèi)凈值增長率接近40%，廣發(fā)納指100ETF凈值增長率超過30%。
2020年美股是否會繼續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，海外市場又有哪些機(jī)會，同樣頗受關(guān)注。
對此，廣證恒生分析師馮剛勇表示，美國經(jīng)濟(jì)韌性仍存，前景依然樂觀;2019年美國標(biāo)普500指數(shù)成分股的每股利潤額和盈利增速均達(dá)歷史較高水平;當(dāng)前通脹處于適中水平，美聯(lián)儲后續(xù)仍有降息空間。“預(yù)計2020年美股將延續(xù)走強(qiáng)，建議維持超配。”
不過，在這方面也有機(jī)構(gòu)給出了不同的觀點。
如方正中期期貨的分析報告就認(rèn)為，從中期看，美股走強(qiáng)格局難以持續(xù)，主要受制于中長期盈利前景并未改善以及全球經(jīng)濟(jì)疲弱并出現(xiàn)下行趨勢，在需求端未能實質(zhì)性改善前，美股沖高風(fēng)險極大。該報告由此給出的建議是，“逢高做空美股”。
顯然，對于美股未來的方向，市場分歧最大，值得投資者謹(jǐn)慎對待。 |
