在全球金融市場劇烈波動，標(biāo)的價格大漲大跌背景下，銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品收益率仍相對穩(wěn)健。多位銀行理財(cái)子公司人士透露，正在積極調(diào)整產(chǎn)品的資產(chǎn)配置。部分公司為降低風(fēng)險，嚴(yán)控股票投資倉位，有些組合目前的權(quán)益?zhèn)}位處于極低值;部分公司正在逐步提升非固收資產(chǎn)的占比，包括混合型基金、高股息高分紅股票，并采取對沖策略應(yīng)對高波動的市場環(huán)境。

　　收益相對穩(wěn)健

　　分析人士認(rèn)為，從近期已披露年化收益率的理財(cái)子公司產(chǎn)品來看，由于各公司披露產(chǎn)品業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)不一，無法直接進(jìn)行比較，但可以看出，絕大多數(shù)產(chǎn)品當(dāng)前收益率仍較穩(wěn)健，且比較亮眼。

　　各大理財(cái)子公司公眾號披露的情況顯示，工銀理財(cái)近期在售個人產(chǎn)品中的3款開放凈值型產(chǎn)品近1月年化收益率分別為4.30%、3.36%和3.42%;農(nóng)銀理財(cái)在售的3款類貨基產(chǎn)品7日年化收益率分別為3.00%、3.16%和2.82%;中銀理財(cái)?shù)姆�(wěn)富(封閉式)系列成立以來年化收益率均在5%以上，部分產(chǎn)品超過7%;建信理財(cái)披露業(yè)績的產(chǎn)品最近7日年化收益率大多在4%以上，其中部分甚至達(dá)到6.01%;招銀理財(cái)披露的產(chǎn)品中，不少開放式固收類產(chǎn)品近1月年化收益率達(dá)7%，絕大多數(shù)在5%-6%之間，封閉式固收類產(chǎn)品在5%左右，封閉式偏債混合類產(chǎn)品的收益率不少達(dá)到10%以上，最高達(dá)19.01%。

　　法詢金融資管研究部總經(jīng)理周毅欽表示，6個月之內(nèi)的產(chǎn)品，由于業(yè)績表現(xiàn)有一定的偶然性，一般不被納入業(yè)績宣傳中。選取最早開業(yè)的理財(cái)子公司發(fā)行的13款產(chǎn)品(工銀理財(cái)5款、中銀理財(cái)4款、建信理財(cái)和交銀理財(cái)各2款)來看，平均存續(xù)期是200天。13款產(chǎn)品中，有11款達(dá)到了業(yè)績基準(zhǔn)。而這11款達(dá)到業(yè)績基準(zhǔn)的產(chǎn)品中，有7款產(chǎn)品收益率超過6%。

　　“這在目前理財(cái)產(chǎn)品整體收益率呈現(xiàn)下滑的大背景下，實(shí)屬不易。”周毅欽表示。

　　及時調(diào)整股票倉位

　　如何在波動的市場及低利率大環(huán)境下進(jìn)行資產(chǎn)配置，保障投資者收益，成為近期理財(cái)子公司共同應(yīng)對的重要問題。

　　某股份行理財(cái)子公司股權(quán)投資人士表示：“我們公司產(chǎn)品權(quán)益類持倉一直不多，在目前環(huán)境下也沒有加倉的打算。市場變化太快，不敢加倉。”

　　交銀理財(cái)表示，就組合策略而言，為了降低不確定性，組合目前的權(quán)益?zhèn)}位已然是有史以來的極低值。但考慮到資產(chǎn)收益的長期確定性，權(quán)益資產(chǎn)長期仍是更為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，極高的風(fēng)險溢價將帶來確定的長期收益。當(dāng)然，波動是獲取收益必須承受的代價，因此，組合將在盡可能平滑波動的情況下維持現(xiàn)有倉位，進(jìn)一步平衡行業(yè)配置，加大內(nèi)需品種的占比，并擇機(jī)提升對沖和類固收資產(chǎn)配置比例。

　　中銀理財(cái)認(rèn)為，在利率維持低位的情況下，應(yīng)該發(fā)力長期限的固定收益類增強(qiáng)型產(chǎn)品，以債券、非標(biāo)、債券回購等固定收益類資產(chǎn)配置為主。同時，作為收益增強(qiáng)型產(chǎn)品，通過積極主動的投資管理，根據(jù)市場時機(jī)將不超過20%的倉位投資于優(yōu)選權(quán)益品種來獲取長期升值回報。

　　農(nóng)銀理財(cái)將產(chǎn)品底倉投資于固定收益類資產(chǎn)，嚴(yán)控股票投資倉位。農(nóng)銀理財(cái)表示，股票倉位調(diào)整能力非常重要，其已建立“長期看宏觀、中期看估值、短期看動量”的配置體系，按月度測算，同時緊跟市場。具體來說，上漲市中隨著安全墊的累積以及市場節(jié)奏快速加倉，充分分享市場的行情，及時止盈，確保收益落地;震蕩市中保持組合的靈活性，倉位不冒進(jìn)。

　　建信理財(cái)則表示，部分產(chǎn)品近期正在逐步提升非固收資產(chǎn)的占比，包括混合型基金、高股息高分紅股票等。面對波動率顯著放大的股票市場，建信理財(cái)給出的解決方案是：通過對沖策略應(yīng)對高波動的市場環(huán)境。目前部分產(chǎn)品采取MOM模式管理，在主賬戶下根據(jù)資產(chǎn)和策略差異劃分為多個子賬戶。其中衍生品子賬戶主要用來對沖組合整體的風(fēng)險敞口，從而將產(chǎn)品的凈值波動嚴(yán)格控制在客戶可以承受的范圍內(nèi)。