本報記者 李致鴻 實習(xí)生 孫美琦 北京報道
眾安在線的高估值，秒殺一眾保險公司，令人唏噓不已。事實上，關(guān)于保險牌照的“含金量”始終備受關(guān)注，21世紀經(jīng)濟報道記者通過對新近的三個保險公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓案例測算，發(fā)現(xiàn)其中“最昂貴”的保險牌照，每股合計6元，整體估值超過241.38億元；“最便宜”的保險牌照每股1.11元，整體估值超過44.4億元。當(dāng)然，這與各自的整體規(guī)模、經(jīng)營情況以及收購方的心態(tài)相關(guān)聯(lián)。
值得一提的是，近一段時間，放棄申請設(shè)立保險公司、收購保險公司股權(quán)，以及轉(zhuǎn)讓保險公司股權(quán)的案例增多，保險牌照似有“降溫”趨勢。對此，南開大學(xué)金融學(xué)院教授朱銘來在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時表示，在監(jiān)管趨嚴的背景下，保險牌照準入門檻提高，而即使獲得保險牌照也不可“任性”，使得一些社會資本轉(zhuǎn)入觀望狀態(tài)。
朱銘來建議，“一些中小保險公司進入市場時缺乏完整、系統(tǒng)論證，跟風(fēng)經(jīng)營，處于虧損狀態(tài)，應(yīng)該建立兼并、收購的良性市場化退出機制，而不是等到償付能力不足再來解決。”
保險股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻發(fā)
見斑窺豹。從新近發(fā)生的三個保險公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓案例中，或可對保險股權(quán)的價格測算一二。
首先是華泰保險。保監(jiān)會公告顯示，浙報傳媒控股集團有限公司將持有華泰保險集團股份有限公司的1980萬股股份轉(zhuǎn)讓給武漢當(dāng)代金融控股集團有限公司。轉(zhuǎn)讓后，武漢當(dāng)代金融將持有華泰保險的2.17億股股份，占華泰保險總股本的5.4%，而浙報傳媒不再持有華泰保險股份。
雖然上述公告并未披露具體交易價格，但是此前不久北京產(chǎn)權(quán)交易所公告顯示，華泰保險的350萬股股份進行公開掛牌轉(zhuǎn)讓，占華泰保險總股本的0.087%，轉(zhuǎn)讓價格2100萬元。以此測算，華泰保險每股合計6元，整體估值超過241.38億元。
其次是華安財險。渤海金控發(fā)布的公告稱，終止收購華安財產(chǎn)保險股份有限公司14.77%股份。渤海金控此前披露的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書》及相關(guān)公告稱，擬通過發(fā)行股份購買華安財險31020萬股股份，占華安財險總股本的14.77%，收購價格16.99億元。以此測算，華安財險每股約合5.48元，整體估值超過115.03億元。
再次是東吳人壽。東吳證券發(fā)布公告顯示，擬向蘇州創(chuàng)元（集團）公司收購東吳人壽1.99億股，擬定收購價格每股1.11元，收購總金額2.21億元。收購?fù)瓿珊螅瑬|吳證券持有的東吳人壽股權(quán)比例為4.975%。以此測算，東吳人壽整體估值超過44.4億元。
事實上，上述保險公司的每股價格和整體估值參差不齊，這與各自的整體規(guī)模、經(jīng)營情況以及收購方的心態(tài)相關(guān)聯(lián)。以“最貴”的華泰保險為例，截至2016年末，華泰保險總資產(chǎn)380.95億元，凈資產(chǎn)133.27億元。2016年，華泰保險累計實現(xiàn)營業(yè)收入113.81億元，其中保險業(yè)務(wù)收入106.30億元；實現(xiàn)凈利潤10.10億元。
此外，華安財險2017年二季度末保險業(yè)務(wù)收入27.83億元，凈利潤0.34億元，凈資產(chǎn)47.31億元；東吳人壽保險業(yè)務(wù)收入2.03億元，利潤-0.83億元，凈資產(chǎn)34.43億元。
整體而言，從溢價率上看，華泰保險溢價率約為81.12%，華安財險溢價率約為143.14%，東吳人壽溢價率約為28.96%。
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