經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 時(shí)超
A股年報(bào)大戲尚未開幕，但“劇透”早已在進(jìn)行中。
“仔細(xì)看最近券商的研報(bào)，一些上市公司去年全年業(yè)績預(yù)測已經(jīng)被調(diào)低，這也就從側(cè)面可以解釋為什么這些公司前期業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)，但是股價(jià)卻大跌了。”1月13日，長期關(guān)注資本市場的股民崔榮哲對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者說道。
來自Wind資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，近1個(gè)月內(nèi)已有百余家上市公司的研報(bào)中，出現(xiàn)調(diào)低2018年業(yè)績預(yù)測的情況。如1月份，西南證券、光大證券、方正證券對(duì)TCL集團(tuán)(000100)2018年的業(yè)績預(yù)測，就較12月份的研報(bào)有一定降低。
魯股方面，瑞康醫(yī)藥(002589)、海利爾(603639)兩家公司也出現(xiàn)了類似的情況。其中，西南證券1月4日對(duì)海利爾2018年凈利潤預(yù)測，就比去年12月的研報(bào)中下降了11.02%。
對(duì)此，受訪華東某私募基金銷售經(jīng)理井莫川等業(yè)內(nèi)人士表示，通過前后對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)分析師對(duì)公司發(fā)展前景預(yù)測的變化。而如果這些變化來自一位長期跟蹤公司的分析師，則可以作為投資者重要的參考因素。
瑞康醫(yī)藥
去年股價(jià)大跌47.92%
1月11日，瑞康醫(yī)藥股價(jià)低開低走，盤中最低價(jià)報(bào)6.51元。進(jìn)入1月份，這家公司的股價(jià)跌幅超過5%，也創(chuàng)出過近3年以來的最低水平。
而在剛剛過去的2018年，公司股價(jià)跌幅更是達(dá)到47.92%，其中三季度、四季度的跌幅分別為26.39%和30.23%。
為了挽回股價(jià)頹勢(shì)，去年12月13日，公司推出了回購方案，擬通過集中競價(jià)方式，以不超過13元/股價(jià)格回購公司股票，回購資金總額為2億元-4億元。13元/股的回購價(jià)格上限，相較12月12日收盤價(jià)7.82元/股，溢價(jià)高達(dá)66.24%。
不過，一個(gè)月后，公司又公告稱，持有公司10%股份的匯添富基金擬在1月31日-7月30日之間減持不超過3009萬股股份，占公司總股本的2%。
種種表現(xiàn)，很難讓人與公司紅火的業(yè)績表現(xiàn)聯(lián)系到一起。其2018年三季報(bào)顯示，公司去年前3季度營業(yè)收入為245.56億元，較上年同期增47.45%，歸母凈利潤同比增長15.38%。同時(shí)，公司還預(yù)計(jì)2018年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增幅在10%-26%之間，即11.09億元-12.70億元。
但實(shí)際上，暗流早已顯現(xiàn)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者通過Wind資訊查閱到，太平洋證券在公司發(fā)布三季報(bào)時(shí)，曾對(duì)公司2018年業(yè)績給出預(yù)測，認(rèn)為全年有望實(shí)現(xiàn)凈利潤13.04億元，每股收益0.87元;但一個(gè)多月后，公司發(fā)布回購預(yù)案時(shí)，太平洋證券再次給出的預(yù)測卻變?yōu)?1.90億元，每股收益0.79元，分別調(diào)整了-8.74%和-9.20%。
資料顯示，瑞康醫(yī)藥是一家醫(yī)療綜合服務(wù)商，在山東省內(nèi)對(duì)規(guī)模以上公立醫(yī)院和基礎(chǔ)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的覆蓋率分別超過98%和96%。公司2015年開始在全國擴(kuò)張，同時(shí)也在積極探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，通過頻繁并購，規(guī)模迅速擴(kuò)大。
不過，正是由于快速擴(kuò)張，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流長期為負(fù)，至去年三季度末，現(xiàn)金流凈額仍為-8.84億元。另外，公司在資金運(yùn)營上，還存在信披違規(guī)的情況。
據(jù)悉，2016年，瑞康醫(yī)藥從關(guān)聯(lián)方山東瑞祥口腔醫(yī)院有限公司借款34793.98萬元，當(dāng)年還款34793.98萬元，年底無余額。2017年，瑞康醫(yī)藥從山東瑞祥借款19500萬元，當(dāng)年還款19500萬元，年底無余額。2017年6月至12月，瑞康醫(yī)藥向關(guān)聯(lián)方榮成市眼科醫(yī)院有限公司銷售藥品器械合計(jì)3430.59萬元。對(duì)于上述關(guān)聯(lián)資金往來、關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，公司都未在2016、2017年半年度報(bào)告、年度報(bào)告中披露。為此，山東證監(jiān)局已對(duì)公司下發(fā)了監(jiān)管警示函。
在崔榮哲看來，研報(bào)預(yù)測的調(diào)整，一方面可能因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)景氣度有所下滑，另一方面，則可能與公司個(gè)案相關(guān)。但無論如何，股民都應(yīng)有所重視，警惕公司業(yè)績表現(xiàn)低于市場預(yù)期的可能。
西南證券下調(diào)
海利爾年報(bào)預(yù)期
當(dāng)然，出現(xiàn)類似情況的不僅瑞康醫(yī)藥一家。
來自Wind資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，近一個(gè)月以來，有100余家上市公司出現(xiàn)過券商調(diào)低前期業(yè)績預(yù)測的現(xiàn)象，而多數(shù)公司的股價(jià)表現(xiàn)，也從去年四季度以來出現(xiàn)了明顯下跌。
其中，較受關(guān)注的例子為貝達(dá)藥業(yè)(300558)。去年三季報(bào)發(fā)布后，長江證券給出的研報(bào)認(rèn)為，貝達(dá)藥業(yè)2018年有望實(shí)現(xiàn)凈利潤2.19億元，但今年1月初，長江證券對(duì)公司的研報(bào)中，卻將這一預(yù)測降至1.74億元，縮水20.55%。而在去年4季度，公司股價(jià)跌幅達(dá)到20.23%。
另外，TCL集團(tuán)、冀東水泥則出現(xiàn)了多家券商調(diào)低2018年業(yè)績預(yù)測的情況。不過，調(diào)低幅度都不大，多在5%附近。
“其實(shí)，券商能給出研報(bào)的上市公司，多處于業(yè)績上升期，研報(bào)中也是報(bào)喜不報(bào)憂居多。”井莫川認(rèn)為，在這種情況下，可能出現(xiàn)研報(bào)預(yù)測對(duì)未來過于樂觀，隨后又進(jìn)行調(diào)整的情況，但這種情況中“微調(diào)”居多。“但若出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，或許就有隱患了。”
按照這一說法，魯股方面，西南證券對(duì)海利爾的業(yè)績預(yù)測調(diào)整或應(yīng)引起投資者注意。資料顯示，海利爾主要從事農(nóng)藥和功能性肥料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)，上市時(shí)間不到一年時(shí)間，業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁，去年前3季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.17億元,同比增長66.28%。
次新股、高送轉(zhuǎn)潛力股、業(yè)績大幅增長等光環(huán)下，券商對(duì)海利爾也頗為關(guān)注。不完全統(tǒng)計(jì)，2018年以來各家券商對(duì)它已發(fā)布了20余份研報(bào)。但令投資者奇怪的是，公司股價(jià)表現(xiàn)低迷，2018年跌幅為16.74%，一度逼近上市以來的最低點(diǎn)。
西南證券曾在去年12月初對(duì)海利爾發(fā)布過一份研報(bào)，認(rèn)為公司2018年有望實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.32億元、凈利潤4.72億元、每股收益2.79元;但今年1月3日，西南證券的又一份研報(bào)中，上述預(yù)測分別降為19.74億元、4.19億元、2.47元，變動(dòng)幅度分別為-18.85%、-11.20%和-11.47%。令人奇怪的是，在兩份研報(bào)期間，海利爾并未披露過會(huì)影響2018年業(yè)績的事項(xiàng)。
對(duì)此，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者14日也嘗試致電西南證券相關(guān)分析師，但至截稿也未能聯(lián)系上。
中誠顧問投資分析師王瑞鑫認(rèn)為，券商研報(bào)是投資者獲取信息的一種方式，可以理性分析，找出研報(bào)中真正有價(jià)值的信息，再進(jìn)行決策。“如果對(duì)上市公司業(yè)績預(yù)測的變化，來自一位長期跟蹤這家公司的分析師，則可以作為投資者重要的參考因素。” |
