經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 時(shí)超
剛剛有所回暖的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，卻再度成為部分上市公司大股東減持套現(xiàn)的平臺(tái)。
12日，玲瓏輪胎(601966)發(fā)布公告稱，公司控股股東玲瓏集團(tuán)已通過上交所交易系統(tǒng)減持其所持玲瓏轉(zhuǎn)債(113019)200萬(wàn)張，占發(fā)行總量的10%。以玲瓏轉(zhuǎn)債多在100元/張之上的市場(chǎng)價(jià)格估計(jì)，玲瓏集團(tuán)此次減持套現(xiàn)金額應(yīng)超過2億元。
對(duì)此，有受訪券商人士表示，近來(lái)不少A股公司的可轉(zhuǎn)債隨正股價(jià)格一起上升，給可轉(zhuǎn)債的持有者帶來(lái)拋售獲利空間。不過，前期優(yōu)先配售大量可轉(zhuǎn)債的控股股東，若在二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)拋售跡象，或從側(cè)面體現(xiàn)出其對(duì)公司未來(lái)股價(jià)及可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)的擔(dān)憂，應(yīng)引起投資者注意。
緊跟正股表現(xiàn)
玲瓏輪胎12日的公告顯示，公司于2018年3月1日公開發(fā)行了2000萬(wàn)張可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值100元，發(fā)行總額20億元。其中玲瓏集團(tuán)共計(jì)配售600萬(wàn)張，即6億元，占發(fā)行總量的30%。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，玲瓏轉(zhuǎn)債于2018年3月22日正式上市交易，當(dāng)天價(jià)格最高觸及105.9元/張，最低到102.72元/張，而這也是玲瓏集團(tuán)開始減持的日子。而到本月11日，其累計(jì)減持?jǐn)?shù)量已達(dá)200萬(wàn)張，占發(fā)行總量的10%。
由于去年A股市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，玲瓏輪胎股價(jià)一路走低，甚至創(chuàng)出過12.70元的歷史新低，這使得玲瓏轉(zhuǎn)債在去年的表現(xiàn)也不盡如人意，特別是在下半年，其價(jià)格多次跌破100元/張的面值，最低觸及98.04元/張。
不過，今年開始，玲瓏轉(zhuǎn)債在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)大為改觀。1月份該債券漲幅達(dá)到4.76%，并在本月延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，截至12日，月內(nèi)漲幅為1.35%，價(jià)格逼近106元/張的高位。
也算情有可原
“發(fā)行方(上市公司)正股價(jià)格上漲帶來(lái)的驅(qū)動(dòng)，是可轉(zhuǎn)債回暖的主要原因。”中誠(chéng)顧問金融分析師魏慶明對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，由于有著“轉(zhuǎn)股”特點(diǎn)，在發(fā)行方股價(jià)回升的基礎(chǔ)上，買可轉(zhuǎn)債尋求轉(zhuǎn)股套利機(jī)會(huì)的資金會(huì)明顯增多，從而推動(dòng)可轉(zhuǎn)債價(jià)格回升。
這從股債兩市近來(lái)的聯(lián)動(dòng)表現(xiàn)就可窺一斑。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)自今年1月3日開始持續(xù)走高，截至2月12日收盤，累計(jì)上漲7.52%。同期，上證綜指漲幅達(dá)到7.14%，與中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)基本相當(dāng)。而玲瓏輪胎的股價(jià)今年也走出兩月連紅的行情，1月、2月漲幅分別達(dá)到6.08%、4.56%。
當(dāng)然，隨著市場(chǎng)回暖而來(lái)的，還有獲利盤的大筆拋售。有不愿具名的債券基金人士對(duì)此表示，可轉(zhuǎn)債的票面利率很低，一般來(lái)說(shuō)，第一年為0.3%，第二年為0.5%，第三年為1.0%，第四年為1.5%，第五年為2.0%。這種情況下，瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)將其拋售帶來(lái)的收益顯然更為可觀。
而單就玲瓏輪胎來(lái)說(shuō)，玲瓏集團(tuán)持有公司50.35%的股份，即便減持掉手中全部的可轉(zhuǎn)債，也不用太擔(dān)心可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后持股比例被過度稀釋的情況，所以減持套現(xiàn)也算情有可原。
“釜底抽薪”的感覺
不過，在市場(chǎng)投資者等人士看來(lái)，上市公司控股股東大手筆拋售公司可轉(zhuǎn)債，或多或少都會(huì)給公司股價(jià)及可轉(zhuǎn)債價(jià)格帶來(lái)負(fù)面影響。
“玲瓏轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格為18.84元/股，目前公司股價(jià)是15.09元。如果股價(jià)進(jìn)一步回升，玲瓏轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值將凸顯，估值自然有進(jìn)一步上升的空間。但這時(shí)候大股東突然發(fā)出減持可轉(zhuǎn)債的消息，給我的直接印象就是，它并不看好公司股價(jià)繼續(xù)向上的預(yù)期。”長(zhǎng)期關(guān)注資本市場(chǎng)的股民崔榮哲對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示。
值得關(guān)注的是，玲瓏輪胎股價(jià)在去年10月份一度跌破發(fā)行價(jià)，至今仍在歷史低位徘徊。而且，公司今年發(fā)布了股份回購(gòu)方案，并已耗資3256.99萬(wàn)元回購(gòu)了200余萬(wàn)股。這種情況下大股東卻減持可轉(zhuǎn)債，不得不讓市場(chǎng)投資者產(chǎn)生一種“釜底抽薪”的感覺。
“也有可能是控股股東需要資金補(bǔ)充。”華東某券商固收分析人士對(duì)此表示，減持可轉(zhuǎn)債或是大股東的資金應(yīng)急之舉，但大量減持的消息也會(huì)給相關(guān)可轉(zhuǎn)債在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)帶來(lái)壓力。
謹(jǐn)慎考量和參與
實(shí)際上，考慮到來(lái)自發(fā)行方大股東的拋壓，可轉(zhuǎn)債目前的投資價(jià)值也讓不少市場(chǎng)投資者猶豫。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的回暖，不少上市公司發(fā)布了發(fā)行可轉(zhuǎn)債的計(jì)劃。如東誠(chéng)藥業(yè)(002675)13日就發(fā)布公告稱，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超8億元，用于股份回購(gòu)、核藥中心新建和擴(kuò)建及償還并購(gòu)貸款等。
但市場(chǎng)對(duì)可轉(zhuǎn)債的信心有所不足，甚至使得一些上市公司的發(fā)行計(jì)劃被擱置。如萊克電氣(603355)13日公告，公司在取得公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債批復(fù)后，積極會(huì)同中介機(jī)構(gòu)推進(jìn)各項(xiàng)工作，但由于資本市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生諸多變化，發(fā)行條件不夠成熟，公司未能在證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行，因此批復(fù)到期自動(dòng)失效。
對(duì)此，受訪分析人士表示，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)目前處于機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存的狀態(tài)，尋找投資標(biāo)的時(shí)還應(yīng)考慮到上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況等業(yè)績(jī)支撐能力。特別是對(duì)大股東大量減持的這類可轉(zhuǎn)債，更應(yīng)謹(jǐn)慎考量和參與。 |
