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面對(duì)質(zhì)疑，唯品會(huì)反應(yīng)十分靈敏，立刻拿出了財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)對(duì)。
然而，MFR在5月29日再次發(fā)布信息，拋出了一個(gè)新問(wèn)題，即唯品會(huì)在收入確認(rèn)上到底該采用凈額法還是全額法計(jì)算的問(wèn)題。在MFR看來(lái)，不同的計(jì)算方式將直接影響股票的估值，在全額法計(jì)算之下，唯品會(huì)2014年收入將是接近38億美元，而在凈額法計(jì)算之下，唯品會(huì)的收入將是僅僅不到10億美元。
不過(guò)，唯品會(huì)的麻煩并沒(méi)有結(jié)束。
截至6月21日，已有超過(guò)五家律師所向唯品會(huì)發(fā)起了集體訴訟，而這五家律師事務(wù)所幾乎是中概股遭遇做空過(guò)程中發(fā)起證券集體訴訟的�？�，比如美國(guó)律師事務(wù)所Milberg LLP，美國(guó)霍華德史密斯律師事務(wù)所(Law Offices of Howard G. Smith)等。
而五家律所幾乎有一個(gè)共同的指向，就是唯品會(huì)到底應(yīng)該按照全額法還是凈額法進(jìn)行收入確認(rèn)的問(wèn)題，而追究這一問(wèn)題的根源，幾乎也一致性地來(lái)自于MFR在5月29日的做空?qǐng)?bào)告。
三季報(bào)引發(fā)市值雪崩
說(shuō)起唯品會(huì)市值蒸發(fā)最直接的嫌疑犯，必屬三季報(bào)無(wú)疑。
11月13日，唯品會(huì)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警，預(yù)計(jì)第三季度營(yíng)收約在86億至87億元人民幣之間，以中間值計(jì)算，同比增長(zhǎng)62%。而唯品會(huì)此前的預(yù)期為91億至93億元人民幣之間。更具有代表性意義的是，唯品會(huì)首次出現(xiàn)環(huán)比業(yè)績(jī)下滑，打破了其持續(xù)14個(gè)季度營(yíng)收增長(zhǎng)的紀(jì)錄。
數(shù)據(jù)一出，唯品會(huì)股價(jià)應(yīng)聲下落。當(dāng)天，唯品會(huì)股價(jià)報(bào)收13.60美元，跌幅達(dá)到26.96%。要知道，僅在7個(gè)交易日前，唯品會(huì)盤(pán)中還開(kāi)出了22.31美元的高價(jià)。
11月16日，唯品會(huì)股價(jià)延續(xù)下滑趨勢(shì)，報(bào)收12.50美元，跌幅8.09%，盤(pán)中還開(kāi)出了階段性最低價(jià)12.02美元。
換句話(huà)說(shuō)，短短9個(gè)交易日，從最高值到最低價(jià)，唯品會(huì)市值蒸發(fā)約57.8億美元(約合人民幣370億)。
11月19日，唯品會(huì)正式發(fā)布三季度業(yè)績(jī)公告：營(yíng)收13.63億美元，同比增長(zhǎng)54%，繼續(xù)延續(xù)上季度同比增長(zhǎng)下滑的趨勢(shì)。
而唯品會(huì)官方對(duì)此的解釋是，由于今年秋天氣溫相對(duì)較高，導(dǎo)致?lián)Q季服裝銷(xiāo)售量下滑。
電商觀察員魯振旺就認(rèn)為，唯品會(huì)的說(shuō)法有一定的道理。“今年入秋以來(lái)，南方出現(xiàn)的暖冬天氣確實(shí)讓唯品會(huì)的業(yè)績(jī)雪上加霜，不同于京東的受眾，唯品會(huì)的主要消費(fèi)人群集中在南方。”
誰(shuí)殺死了閃購(gòu)神話(huà)?
但是，唯品會(huì)的在這種說(shuō)法還是遭到了同行的打臉。
雙十一剛結(jié)束，各大電商平臺(tái)都紛紛公布自己的戰(zhàn)果，阿里、京東在服飾領(lǐng)域的成交量上都刷新了歷史記錄。雖然三季報(bào)數(shù)據(jù)也不是很理想，但京東商城CEO沈皓瑜卻稱(chēng)公司服裝品類(lèi)的銷(xiāo)售額并沒(méi)有受到天氣方面的影響。
那么，到底是什么殺死了唯品會(huì)曾經(jīng)創(chuàng)造的閃購(gòu)神話(huà)?
眾所周知，唯品會(huì)的閃購(gòu)模式是去庫(kù)存的一把利器，也正是這種模式讓唯品會(huì)在過(guò)去的兩年中所向披靡。而服裝行業(yè)的高庫(kù)存，客觀上為唯品會(huì)的業(yè)績(jī)爆發(fā)提供了支撐。
中國(guó)電子商務(wù)研究中心主任曹磊曾表示，2012-2013年，正是國(guó)內(nèi)服裝產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重過(guò)剩的時(shí)期，無(wú)論是國(guó)產(chǎn)品牌還是在國(guó)內(nèi)比較大眾化的外資品牌，都出現(xiàn)了因庫(kù)存超高而大量清倉(cāng)的現(xiàn)象。
根據(jù)《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》日前發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至今年二季度末，服裝行業(yè)產(chǎn)成品資金為904.5億元，同比增長(zhǎng)4.5%，比上季度下降2.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)季度保持下降態(tài)勢(shì)，且?guī)齑嬖鏊龠B續(xù)2個(gè)季度低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速。
整個(gè)行業(yè)庫(kù)存增速不斷下滑，唯品會(huì)的日子也就可想而知了。
客戶(hù)群增長(zhǎng)乏力
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